恐惧的镜像，是贪婪。

    如果说“恐惧指数”的构建是为了在市场的至暗时刻保持清醒，识别潜在的非理性抛售带来的机会与风险，那么“贪婪指数”的构建，则旨在牛市的高歌猛进中敲响警钟，在集体狂欢的盛宴里嗅到危险临近的气息。市场顶部往往在弥漫的乐观与狂热中悄然构筑，其杀伤力，对于未能及时抽身者而言，丝毫不亚于熊市的惨烈下跌。精准度量贪婪，是风险控制的另一面，是“掠食”行为中“知止”与“离场”艺术的核心依据。

    有了构建“恐惧指数”的经验，陆孤影对“贪婪指数”的建模思路更为清晰。贪婪，同样是抽象的情绪，但它外显的市场行为特征，与恐惧形成鲜明对比，甚至在某些维度上更为喧嚣和具有欺骗性。恐惧往往带来流动性的枯竭和价格的崩溃，而贪婪则常常伴随着流动性的泛滥、价格的虚高和叙事的天花乱坠。它更善于伪装，更具传染性，也更能让参与者陷入“这次不一样”的集体幻觉。

    他需要从纷繁的市场信号中，剥离出那些最能表征非理性乐观、风险偏好过度扩张、价格严重偏离基本面的因子。筛选标准同样严格，但侧重点与“恐惧指数”有所不同：

    1. 表征过度乐观与泡沫： 因子需能反映市场对风险的漠视、对未来的不切实际预期，以及价格与内在价值的严重背离。

    2. 历史极端贪婪区域验证： 在公认的市场狂热顶部（如2015年上半年牛市顶峰、部分板块结构性牛市顶部），该因子应出现显著、持续、且符合逻辑的极端读数。

    3. 反映资金追逐与情绪传染： 贪婪往往与增量资金（尤其是杠杆和散户资金）的狂热涌入、以及媒体和社交网络的极度乐观叙事相伴。

    4. 避免短期噪音： 需区分健康的上涨情绪与过度的、不可持续的贪婪。

    陆孤影从“情绪维度”因子库中，精心挑选并优化了一系列指向“贪婪”的代理变量，并将其归类：

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    一、 价格、估值与交易狂热维度（泡沫的直接体现）

    1. 市场广度过热：

    ◦ 上涨家数占比（Z-Score）： 持续极高的上涨家数比例，反映市场普涨的狂热。但需注意，在牛市中期健康上涨阶段，该值也可能较高，需结合其他指标。

    ◦ 涨停家数与封板强度： 涨停股票数量激增，且平均“封成比”（封单金额/流通市值）极高，甚至出现“一字板”排队抢筹的景象，是投机情绪和资金追捧白热化的标志。赋予高权重。

    ◦ 创52周新高家数（偏离倍数）： 大量股票创出阶段性或历史新高，是趋势强化和乐观情绪扩散的表现。

    ◦ 高价股与妖股效应： 监测市场最高价股票群体的表现，以及脱离基本面、纯粹由资金和情绪推动的“妖股”数量及连续涨停天数。这往往是市场风险偏好达到极致的表现。

    2. 估值与价格偏离：

    ◦ 市场整体估值分位数： 主要指数（如沪深300、创业板指）的市盈率（PE）、市净率（PB）处于历史估值区间的分位（例如，超过80%或90%分位）。虽然估值不是情绪指标，但极端高估值是贪婪情绪的必然结果和重要背景。